डेट फंड(debt funds) क्या हैं

डेट फंड(debt funds) एक म्यूचुअल फंड योजना है जो निश्चित आय उत्पन्न करने वाले ऋण उपकरणों में निवेश करती है। उन्हें आय फंड या बॉन्ड फंड के रूप में भी जाना जाता है। ये प्रतिभूतियां निजी या सार्वजनिक कंपनियों और सरकार द्वारा जारी की जा सकती हैं। इन उपकरणों की एक निश्चित परिपक्वता तिथि और ब्याज दर होती है। इसलिए, उनका रिटर्न अधिक स्थिर और अनुमानित है। डेट म्यूचुअल फंड अर्थव्यवस्था में ब्याज दर चक्र से प्रभावित होते हैं।

‘डेट फंड’ की परिभाषा 

यह डेट फंड म्यूचुअल फंड हैं जो निश्चित आय प्रतिभूतियों जैसे बांड और ट्रेजरी बिल में निवेश करते हैं। डेट फंड में गिल्ट फंड, मासिक आय योजना (MIP), शॉर्ट टर्म प्लान (STP), लिक्विड फंड और फिक्स्ड मैच्योरिटी प्लान (FMP) निवेश के कुछ विकल्प हैं। इन श्रेणियों के अलावा, डेट फंड में शॉर्ट टर्म, मीडियम टर्म और लॉन्ग टर्म बॉन्ड में निवेश करने वाले विभिन्न फंड शामिल हैं। 

डेट फंड उन व्यक्तियों द्वारा पसंद किए जाते हैं जो अत्यधिक अस्थिर इक्विटी बाजार में निवेश करने के इच्छुक नहीं हैं। डेट फंड इक्विटी के सापेक्ष एक स्थिर लेकिन कम आय प्रदान करता है। यह तुलनात्मक रूप से कम अस्थिर है।

ये फंड निरंतर आधार पर इकाइयों को खरीदते और बेचते हैं और इसलिए, निवेशकों को उनकी सुविधा के अनुसार प्रवेश करने और बाहर निकलने की अनुमति देते हैं। प्रारंभिक पेशकश (NFO) अवधि (नए फंड के मामले में) के बाद भी इकाइयों को खरीदा और बेचा जा सकता है। यूनिट्स को फंड द्वारा घोषित नेट एसेट वैल्यू( NAV) पर खरीदा और बेचा जाता है।

डेट फंड क्या हैं?

डेट म्यूचुअल फंड का प्रबंधन पेशेवर फंड मैनेजर करते हैं। उनका काम फंड के निवेश उद्देश्य के अनुसार निजी या सार्वजनिक कंपनियों और सरकार द्वारा जारी किए गए बॉन्ड में कोष का निवेश करना है।

इक्विटी फंडों के विपरीत, डेट म्यूचुअल फंड सीधे ब्याज दर के उतार-चढ़ाव से प्रभावित होते हैं। जब ब्याज दरें गिर रही हों, तो आपका डेट फंड लंबी अवधि के पेपर में निवेश करेगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि शॉर्ट टर्म पेपर्स में रीइन्वेस्टमेंट का उच्च जोखिम होता है। वहीं जब ब्याज दरें बढ़ती हैं तो वे शॉर्ट टर्म पेपर्स में निवेश करते हैं।

डेट फंड कैसे काम करते हैं?

डेट फंड विभिन्न निवेशकों से धन एकत्र करते हैं और इस जमा धन को निश्चित आय प्रतिभूतियों में निवेश किया जाता है।

जब आप डेट फंड में निवेश करते हैं, तो आप मूल रूप से कर्जदारों को कर्ज दे रहे होते हैं। यह लोन शॉर्ट टर्म, अल्ट्रा शॉर्ट टर्म या लॉन्ग टर्म हो सकता है। इस ऋण की एक निश्चित परिपक्वता तिथि और ब्याज दर होगी। परिपक्वता पर, उधारकर्ता आपको अंतिम ब्याज भुगतान के साथ मूल राशि का भुगतान करेगा।

ये कर्जदार कौन हैं?

डेट फंड के कामकाज में तीन पक्ष शामिल होते हैं:

हमारी तरह, कंपनियों और सरकारों को भी अपने विकास और विस्तार के लिए धन की आवश्यकता होती है। एक कंपनी अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए पूंजी उधार लेती है। सरकार अपने राजकोषीय घाटे को पूरा करने या बुनियादी ढांचे के विकास के लिए धन उधार ले सकती है।

तो, अब हमारे पास दो पार्टियां हैं। एक पक्ष के पास उधार देने के लिए अधिशेष धन है और दूसरा पक्ष ऋण चाहता है। लेकिन ये दोनों पार्टियां एक-दूसरे से सीधे तौर पर बातचीत नहीं करती हैं। वे एक फंड मैनेजर के माध्यम से बातचीत करते हैं।

एक फंड मैनेजर सभी निवेशकों से पैसा इकट्ठा करता है और कर्जदारों को शॉर्ट टर्म या लॉन्ग टर्म लोन देता है। फिर वह उधारकर्ताओं से ब्याज एकत्र करता है और निवेशकों (उधारदाताओं) को भुगतान करता है। वह इस सेवा के लिए शुल्क लेते हैं। हम इसे व्यय अनुपात कहते हैं। maturity  पर, वे उधारकर्ताओं से मूलधन एकत्र करते हैं और निवेशकों को वापस भुगतान करते हैं।

भारत में डेट फंड के प्रकार

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के अनुसार, भारत में 16 प्रकार के डेट फंड हैं

1. ओवरनाइट फंड्स

ओवरनाइट डेट फंड ऐसी योजनाएं हैं जो सिर्फ एक दिन की मैच्योरिटी वाली डेट सिक्योरिटीज में निवेश करती हैं। वे उन निवेशकों के लिए एकदम सही हैं जो अपने फंड को थोड़े समय के लिए पार्क करना चाहते हैं। इन्हें आमतौर पर बचत बैंक खातों की तरह ही अत्यंत सुरक्षित निवेश माना जाता है।  

2. लिक्विड फंड

लिक्विड फंड ऐसी डेट स्कीमें हैं जो 91 दिनों तक की मैच्योरिटी वाली डेट सिक्योरिटीज में निवेश करती हैं, जैसे ट्रेजरी बिल और कमर्शियल पेपर। आमतौर पर, वे कम परिपक्वता अवधि वाली उच्च श्रेणी की ऋण प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं। जबकि जोखिम कम है, आय भी काफी कम है।

3. अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन फंड

अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन फंड 3 से 6 महीने की मैकॉले अवधि के साथ डेट इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करते हैं। वे आमतौर पर FD की तुलना में अधिक रिटर्न भी प्रदान करते हैं।

4. कम अवधि के फंड

कम अवधि के फंड 6 से 12 महीनों के बीच मैकाले अवधि के साथ डेट इंस्ट्रूमेंट में निवेश करते हैं। थोड़ी लंबी अवधि के कारण, इन फंडों को अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन फंडों की तुलना में थोड़ा अधिक जोखिम भरा माना जाता है।

5. मनी मार्केट फंड

ये डेट फंड ओपन-एंडेड स्कीम हैं जो एक साल तक की मैच्योरिटी वाले मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करते हैं, जैसे कैश, ट्रेजरी बिल और कमर्शियल पेपर।

6. शॉर्ट ड्यूरेशन फंड

शॉर्ट ड्यूरेशन फंड 1-3 साल की मैकॉले अवधि के साथ डेट सिक्योरिटीज में निवेश करते हैं। इसका मतलब है कि वे अल्पकालिक साधनों के साथ-साथ सरकारी बॉन्ड, डिबेंचर जैसी अन्य प्रतिभूतियों में निवेश कर सकते हैं। कॉर्पोरेट बांड, आदि।

7. मध्यम अवधि के फंड

ये ऋण योजनाएं मैकाले की अवधि के साथ ऋण प्रतिभूतियों में निवेश करती हैं जिनकी अवधि 3-4 साल होती है।

8. मध्यम से लंबी अवधि के फंड

मध्यम से लंबी अवधि की ऋण योजनाएं 4-7 साल के मैकॉले के साथ ऋण प्रतिभूतियों में निवेश करती हैं। ये फंड उच्च ब्याज दर जोखिम उठाते हैं और गिरते ब्याज परिदृश्य में एक अच्छा विकल्प हो सकते हैं।ब्याज दर जोखिम वह जोखिम है जो अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों में वृद्धि से एक निश्चित आय सुरक्षा की कीमत कम हो जाएगी। जैसे ही ब्याज दरें बढ़ती हैं, बांड की कीमतें गिरती हैं, और इसके विपरीत।

9. लंबी अवधि के फंड

7 साल से अधिक की मैकॉले अवधि के साथ ऋण प्रतिभूतियों में निवेश करने वाली ऋण योजनाओं को लंबी अवधि के फंड कहा जाता है। चूंकि ये फंड लंबी अवधि वाली प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं, इसलिए इनमें ऊपर बताए गए अन्य फंडों की तुलना में अधिक जोखिम होता है। इसके बावजूद लंबी अवधि के डेट फंड को इक्विटी फंड की तुलना में कम जोखिम भरा माना जाता है।

10. डायनेमिक बॉन्ड फंड

डायनेमिक डेट फंड पूरी अवधि के दौरान डेट सिक्योरिटीज में निवेश कर सकते हैं। फंड मैनेजर बाजार में मौजूदा ब्याज दर चक्र के अनुसार निवेश करते हैं। उदाहरण के लिए, यदि कोई फंड मैनेजर ब्याज दर में गिरावट की उम्मीद करता है, तो वे एक लंबी अवधि के पोर्टफोलियो में जाएंगे, लेकिन यदि ब्याज चक्र उलट जाता है, तो वे फंड पोर्टफोलियो को छोटी अवधि में पुनर्संतुलित कर सकते हैं।

11. कॉरपोरेट बॉन्ड फंड

हालांकि अब तक उल्लिखित सभी फंड ज्यादातर डेट सिक्योरिटीज की अवधि के आधार पर निवेश करते हैं, कॉरपोरेट बॉन्ड फंड सिक्योरिटीज की क्रेडिट रेटिंग के आधार पर निवेश करते हैं। ये फंड उच्चतम-रेटेड कॉरपोरेट बॉन्ड में न्यूनतम 80% फंड एसेट का निवेश करते हैं। वे अन्य डेट फंडों की तुलना में सुरक्षा और अच्छे रिटर्न का दोहरा लाभ प्रदान करते हैं। आपने जिस फंड में निवेश किया है, उसके पोर्टफोलियो से आपको हमेशा कॉरपोरेट बॉन्ड की क्रेडिट रेटिंग की जांच करनी चाहिए।

12. क्रेडिट रिस्क फंड

क्रेडिट रिस्क फंड भी कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश करते हैं। ये फंड कुल फंड मनी का कम से कम 65% उच्चतम रेटेड कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश करते हैं। चूंकि उनकी रेटिंग कम है, इसलिए ये बांड क्रेडिट जोखिम की भरपाई के लिए अधिक ब्याज देते हैं। ये फंड जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए नहीं हैं।

  • क्रेडिट जोखिम वह जोखिम है जो एक ऋण सुरक्षा जारीकर्ता भुगतान करने में चूक कर सकता है या विफल हो सकता है। ऋणदाता द्वारा चूक की संभावना जितनी अधिक होगी, लिखत का ऋण जोखिम उतना ही अधिक होगा।
  • एएए रेटिंग उच्चतम क्रेडिट रेटिंग है, जिसका अर्थ है कि उन्हें सबसे सुरक्षित माना जाता है।

13. बैंकिंग और पीएसयू फंड

ये फंड बैंकों, सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (पीएसयू) और सार्वजनिक वित्तीय संस्थानों से ऋण प्रतिभूतियों में कुल फंड धन का न्यूनतम 80% निवेश करते हैं।

14. गिल्ट फंड

ये ऐसी डेट स्कीमें हैं जो अपने फंड के पैसे का कम से कम 80% विभिन्न परिपक्वता अवधि के साथ सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करती हैं। गिल्ट फंड में डिफॉल्ट का जोखिम कम होता है लेकिन ब्याज दर का जोखिम अधिक होता है।

15. 10 साल की लगातार अवधि के साथ गिल्ट फंड

ये डेट फंड अपनी फंड संपत्ति का कम से कम 80% सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं जिनकी अवधि 10 साल की होती है। निरंतर अवधि के कारण इन फंडों की ब्याज दर जोखिम काफी स्थिर है।

16. फ्लोटर फंड्स

फ्लोटर फंड्स फ्लोटिंग-रेट इंस्ट्रूमेंट्स में फंड मनी का कम से कम 65% निवेश करते हैं।

फ्लोटिंग रेट इंस्ट्रूमेंट्स एक निश्चित कूपन का भुगतान नहीं करते हैं। इसके बजाय, उनकी कूपन दर एक बेंचमार्क से जुड़ी हुई है। उदाहरण के लिए, आरबीआई के फ्लोटिंग रेट सेविंग बॉन्ड राष्ट्रीय बचत प्रमाणपत्र दरों से जुड़े होते हैं, जिनकी हर तिमाही में समीक्षा की जाती है।

ध्यान देने योग्य बातें 

  • औसत परिपक्वता: जैसा कि हमने पहले देखा, आपका debt funds मैनेजर विभिन्न कंपनियों को ऋण प्रदान करता है। इन ऋणों की अवधि 1 दिन (ओवरनाइट फंड) से लेकर 10 वर्ष (गिल्ट फंड) तक हो सकती है। यह सब जगह है। इसलिए औसत परिपक्वता की गणना की जाती है। यह डेट फंड द्वारा निवेश किए गए सभी कागजातों की औसत परिपक्वता अवधि को दर्शाता है।
  • यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM): यह डेट फंड से अपेक्षित रिटर्न है। यह मापता है कि यदि अंतर्निहित कागजात परिपक्वता तक रखे जाते हैं तो एक फंड कितना रिटर्न उत्पन्न करेगा। कैटेगरी एवरेज से इसकी तुलना करने पर आपको पता चलेगा कि आपका फंड अंडरपरफॉर्म कर रहा है या अपने बेंचमार्क को पीछे छोड़ रहा है। 
  • क्रेडिट रेटिंग: डेट फंड में निवेश करने से पहले विश्लेषण करना सबसे महत्वपूर्ण बात है। निवेशकों को अपने जोखिम प्रोफाइल को फंड क्रेडिट रेटिंग के साथ मिलाना चाहिए। लिक्विड फंड आमतौर पर ट्रेजरी बिल में निवेश करते हैं जो सरकार द्वारा जारी किए जाते हैं और इसलिए इनकी क्रेडिट रेटिंग अधिक होती है। दूसरी ओर, क्रेडिट रिस्क डेट फंड कम रेटिंग वाले बॉन्ड में निवेश करते हैं और रूढ़िवादी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हैं।
  • डेट फंडों में निवेश करते समय वर्तमान ब्याज दर परिदृश्य का अध्ययन करना वास्तव में महत्वपूर्ण है। सभी डेट फंड ब्याज दरों में बदलाव के समान व्यवहार नहीं करते हैं। 
  • डेट फंड में निवेश करते समय निवेशकों को ब्याज दरों पर नजर रखनी चाहिए। एक विकल्प के रूप में, निवेशक डायनेमिक बॉन्ड फंड में निवेश कर सकते हैं। यहां, फंड मैनेजर बदलती ब्याज दरों के अनुसार पोर्टफोलियो को गतिशील रूप से प्रबंधित करता है।
  • प्रतिभूतियों की संख्या: किसी भी चीज की अति बुरी होती है। यह विविधीकरण के लिए सही है। जबकि विविधीकरण समग्र जोखिम को कम करता है, अधिक विविधीकरण पोर्टफोलियो और आपके रिटर्न को कम कर सकता है।
  • कॉरपोरेट बॉन्ड निजी कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं। निजी कंपनियां, चाहे कितनी भी बड़ी हों, डिफॉल्ट कर सकती हैं। हमने अनिल अंबानी के नेतृत्व वाले रिलायंस समूह, थॉमस कुक आदि के साथ ऐसा होते देखा है। कोई भी डेट फंड अपनी संपत्ति का एक बड़ा हिस्सा कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश करना अत्यधिक जोखिम भरा है।
  • खुदरा निवेशकों के लिए हमेशा बड़े एयूएम (एसेट अंडर मैनेजमेंट) वाले डेट फंड में निवेश करने की सलाह दी जाती है। इस तरह, फंड को निवेशकों के मोचन दबाव का सामना नहीं करना पड़ता है। साथ ही, छोटे एयूएम वाले फंड जारीकर्ताओं से अच्छी दरों पर बातचीत नहीं कर सकते। जारीकर्ता जो भी ब्याज दर की पेशकश कर रहा है उसे स्वीकार करने के लिए उन्हें मजबूर किया जाता है। 

डेट फंड में जोखिम

डेट फंड फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज में निवेश करते हैं। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि वे जोखिम मुक्त हैं। डेट म्यूचुअल फंड इक्विटी फंड की तरह उच्च उतार-चढ़ाव का सामना नहीं करते हैं। लेकिन उनके अपने जोखिम हैं जो निवेशकों को निवेश करने से पहले पता होना चाहिए। 

क्रेडिट जोखिम या डिफ़ॉल्ट जोखिम: यह डेट फंड निवेशकों द्वारा सामना किया जाने वाला सबसे आम जोखिम है। क्रेडिट जोखिम तब उत्पन्न होता है जब उधारकर्ता (जिसे आपके फंड मैनेजर ने पैसा उधार दिया है) मूलधन या ब्याज चुकाने में असमर्थ होता है। 

क्रेडिट जोखिम से बचने का सबसे अच्छा तरीका केवल एएए रेटेड फंड में निवेश करना है और यह सुनिश्चित करना है कि कॉरपोरेट बॉन्ड का एक्सपोजर सरकारी बॉन्ड के एक्सपोजर से संतुलित हो।

ब्याज दर जोखिम: यह जोखिम डेट फंडों में निवेश का एक हिस्सा और पार्सल है। डेट फंड और ब्याज दरों का विपरीत संबंध होता है। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो आपका शॉर्ट-टर्म डेट फंड कम रिटर्न देगा। ब्याज दरें आरबीआई द्वारा हर तिमाही में समायोजित की जाती हैं। लेकिन निवेशकों के लिए हर तिमाही में अपना फंड बदलना लगभग असंभव है। वे एग्जिट लोड और शॉर्ट टर्म टैक्स लगा सकते हैं। ब्याज दर जोखिम को प्रबंधित करने का सबसे अच्छा तरीका है:

डायनेमिक बॉन्ड फंड में निवेश करें: ये फंड शॉर्ट-टर्म, मीडियम-टर्म और लॉन्ग-टर्म पेपर में निवेश करते हैं। इसलिए, वे बढ़ती और गिरती ब्याज दरों दोनों में अपने रिटर्न को औसत करने में सक्षम हैं। लेकिन डायनेमिक बॉन्ड फंड जोखिम भरे होते हैं और केवल तीन साल से अधिक की समयावधि वाले निवेशकों को ही इनमें निवेश करना चाहिए।

ऑल वेदर पोर्टफोलियो बनाना: आप अलग-अलग मैच्योरिटी वाले डेट फंड्स में निवेश करके अपने डेट फंड पोर्टफोलियो में और विविधता ला सकते हैं। इसलिए, अगर ब्याज दर बढ़ती है और लॉन्ग टर्म डेट फंड से रिटर्न गिरता है, तो शॉर्ट टर्म डेट फंड से बेहतर रिटर्न आपके रिटर्न को बराबर कर देगा।

बाजार जोखिम: अधिकांश निवेशकों का मानना ​​है कि डेट फंडों की शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) में उतार-चढ़ाव नहीं होता है। यह सच नहीं है, निवेशकों को यह याद रखना चाहिए कि डेट फंड शेयर बाजार से जुड़े होते हैं। तो, वे उतार-चढ़ाव का अनुभव करेंगे।

एकाग्रता जोखिम: यह जोखिम तब उत्पन्न होता है जब डेट फंड कॉर्पस को सीमित संख्या में प्रतिभूतियों में निवेश किया जाता है। इसलिए, किसी एकल इकाई द्वारा एक डिफ़ॉल्ट कॉर्पस के 10% -15% को मिटा सकता है।

ऐसी स्थितियों से बचने के लिए, निवेशकों को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि श्रेणी औसत के अनुसार फंड पर्याप्त रूप से विविध है। डेट फंड निवेशकों के लिए कोई भी बड़ा विचलन लाल झंडा हो सकता है।

पुनर्निवेश जोखिम: यह जोखिम तब उत्पन्न होता है जब ब्याज दर में गिरावट डेट फंड के कागजात की परिपक्वता के साथ मेल खाती है। इस मामले में, फंड मैनेजर को कम ब्याज वाले साधन में परिपक्वता आय को फिर से निवेश करने के लिए मजबूर किया जाता है।

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